天天快看点丨零跑登陆港股首日跌幅超30%，朱江明：这是一个长跑

28日，零跑汽车最新旗舰车型——零跑C01(参数|询价)上市，售价区间为19.38万-28.68万元。这是零跑目前推出的最贵车型，也是其迈向中高端市场的尝试。

29日，零跑汽车在港股正式上市，港股发售价为每股48港元，成为国内第四家在港交所上市的新势力车企，也是第一家成功上市的第二梯队新能源品牌。

(资料图片仅供参考)

但在今天正式上市后，零跑汽车开盘即遭破发，低开14.58%。截至收盘，零跑汽车股价跌幅仍为33.54%，每股报价31.9港元。

看来，新车并未让资本市场对零跑汽车树立信心。

不过，对于公司股价首日破发，零跑汽车董事长朱江明表示，“确实一个不是很好的时间段，因为全球形势动荡，处在下行通道。但我们选择上市，主要原因是我们不在乎当下的时间段，这是一个长跑。我们更关心的是真正的质量如何，尽快拿到我们的市场份额。”

朱江明的信心来源就是刚刚上市的零跑C01。C01车型的重要性是不言而喻的，否则零跑也不会把这款车的宣传照作为港交所招股书的封面图。

与第一波上市的造车新势力“蔚小理”不同，零跑汽车目前的产品线仍以廉价车型为主。具体来看，零跑汽车目前在售车型共有4款量产车。最便宜的是微型纯电车型零跑T03(参数|询价)，售价为7.95万元起；其次是轿跑S01，起售价为12.99万元；中型SUV车型C11起售价为17.98万元；以及即将上市的中大型轿车C01，售价19.38万元起。

其中值得注意的是，目前零跑的主销车型还是T03，占比达到90%以上，这就造成了零跑如今的尴尬境地——“卖得越多，亏得越多”。

数据显示，2020年，零跑汽车共计交付8050辆；2021年，共计交付4.37万辆，同比增443.5%；今年8月，零跑交付1.2万辆，同比增180%；今年1-8月，其累计交付量已达到7.66万辆。

但与爆发式增长的销量数据齐飞的，还有零跑的亏损金额。2019至2021年，零跑汽车的营收为1.17亿元、6.31亿元、31.32亿元；净亏损分别为9.01亿元、11亿元、28.46亿元。这意味着，零跑这三年的营收38.8亿元，但净亏损却高达48.5亿元。

这很能说明问题，当汽车产业变革进入深水区后，资本市场对于造车新势力的看重不只是增长势头，还有增长质量。

零跑显然是不及格的。

除了增长质量不看好，资本对于零跑的研发能力也是持怀疑态度。在业内看来，零跑的研发看似布局全面，但实际却是“蜻蜓点水”。

比如在智能驾驶领域，零跑汽车空有参数却没有领先性。在招股书中，零跑将C01车型与特斯拉Model 3(参数|询价)、比亚迪汉等热销纯电车型进行对比。但在智能化配置上，零跑仅提到了自动驾驶功能的数量，零跑C01以23个功能数量，超过了特斯拉、比亚迪等一众车企。而实际情况却是，特斯拉3年前就实现的高速NOA导航辅助驾驶，零跑C11(参数|询价)车型至今都没有推送给用户使用该功能。

究其根本，零跑的“全域自研”模式短期内很难快速地将研发投入转化为技术优势。因为车企自研软硬件，要么对技术趋势有长远的判断，要么在上下游产业链有足够深的积累，像比亚迪的磷酸铁锂电池、特斯拉的FSD完全自动驾驶、蔚来的换电，无一例外都是扎得够深、够久。但零跑所遵循的研发策略是，什么领域都做。而结果就是，每一个领域都做得不够精。

更有意思的是，一向以“中国唯一以及具有全域自研能力的造车新势力”自称的零跑汽车，近年来研发费用占总营收的比重呈现出逐年降低的态势。

数据显示，2019年至2021年间，其研发费用分别为3.58亿元、2.89亿元、7.4亿元，累计研发支出不到14亿元，占总营收的比重分别为306.4%、45.8%、23.6%。

而“蔚小理”如今每年的研发投入都在30-40亿元以上，单季度动辄十几亿到几十亿的研发投入力度。显然，零跑如今的研发投入力度很难与其头衔相匹配，更加难以让投资者信服。

目前蔚来港股市值达到2252亿港元，小鹏达到841亿港元,理想汽车市值为1994亿港元。零跑汽车和他们差距明显，可以看出市场对造车新势力第二梯队谨慎以待，他们能否冲出重围，还要看此后表现。（采写|汽车有智慧 火焱）